什么是期货 (Futures)?

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#楼主# 2020-5-19

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为人处事 发表于 2020-5-19 15:06:02
期货是指在固定的场所交易未来执行的标准化合约行为。早期的交易商一对一签订远期供需商品的合同来回避时间带来的价格波动风险,后来出现专门的商品期货交易所供交易商集中活动,并交易方便的标准化合同。最早的期货市场是日本江户幕府时代。

期货,是由“未来”一词演化而来,其含义是指:交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货,而是共同约定在未来的某一时候交收实货,因此我们就称其为“期货”。

期货,一般指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物,又叫基础资产,是期货合约所对应的现货,可以是某种商品,如铜或原油,也可以是某个金融工具,如外汇、债券等。

期货合约的买方,如果将合约持有到期,那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方,如果将合约持有到期,那么他有义务卖出期货合约对应的标的物。当然,期货合约的交易者还可以选择在合约到期之前,进行反向买卖来对冲这种义务。

广义的期货概念,还包括期货交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。

期货交易是商品生产者为规避风险,从现货交易中的远期合约发展而来的。期货交易具有以小博大、双向交易、市场透明、组织严密等特点。

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愉见财经  财经专栏作家 上海市金融青联委员
09-18 09:41
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题主您好!关于期货我们知道这是一种金融衍生工具,它不仅在金融领域可以用于对冲,同时在实体经济领域也有很大的作用。学术上来讲,期货是买卖双方约定以一定价格,在未来某个时间、某一特定地点,买卖特定商品或金融工具的标准化合约。期货标准化的特点,决定了它是受法律约束的,其交割日期、商品种类、交割地点、重量、报价单位都是特定的、标准化的。

那么期货对于股市、实体经济都有什么作用和意义呢?我们一一给大家介绍。

1)期货市场与股市
期货市场与股市是两个不同的金融市场,但这两个金融市场又是相联系的,期货市场中有很对期货交易品种,其中包括股指期货,这种期货与股市直接关联。

股指期货全称是股票指数期货,常见的股票指数有上证指数、中证指数、沪深300指数等,股票指数是股票市场价格变动的指标,可以反映股票市场整体变动情况,借助买卖股指,我们可以把握整个股票市场的价格或趋势。由于股指期货是股指未来的价格,如果我们卖出股指期货,再买入一篮子股票,如果股票价格下跌,我们可以在股指期货交易中获利,从而形成对冲,从而降低股票波动的影响,保护自身的利益。此外,股指期货还可以完善股市的定价机制,改变以前追涨杀跌的行为,使股市围绕合理的市盈率水平波动,从而增强股市稳定性。

股指期货还可以提高股市对信息的反应效率,由于股指期货交易具有杠杆性,交易成本低,会吸引偏好风险的投资者,使股市中投机者的数量减少,股市中理性投资者的力量相对而言便会增强,股市对新的信息的反应也会更为合理。再者,股指期货市场可以成为股市的缓冲垫,可以扩大股市的容量与深度,当牛市到来时,可以使快牛变为慢牛,当股市下跌时,可以减缓股市的下跌速度。

2)期货市场与实体经济
期货市场除了股指期货,还包括国债期货、商品期货、外汇期货,商品期货对实体经济作用很大,外汇期货对于外贸型企业有重要意义。

商品期货有很多种类,有棉纱、豆粕、螺纹钢、铜、原油等等,这些商品有些是实体企业的产品,有些是实体企业的原料,或者是企业上下游链条上的关键商品。这些商品的价格稳定,对于企业的经营具有重要意义。然而现实世界中,这些商品的价格难免波动,此时,商品期货市场便可以为企业提供套期保值的工具,使生产经营维持稳定。

例如,一家以豆粕为原料的企业,预计在三个月后要购入一批豆粕,那么该企业可以先购入豆粕期货,如果豆粕价格上涨,该企业在购入豆粕的时候可以同时卖出豆粕期货,从而规避原料成本的上涨对生产的影响。对于外贸型企业,企业不可避免的要进行换汇,汇率的波动将极大地影响企业的生产经营,如果企业预计要在未来收到或支出一笔款项,那么企业可以通过外汇期货进行保值,来规避汇率波动的影响。

总的来看,期货市场是金融市场的重要一环,既可以丰富投资品种,又对维护其他金融市场的稳定、促进实体经济健康运行具有重要意义。

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ffycxyw2274436 发表于 2020-5-19 15:06:47
前不久参加了一个关于期货的培训,被普及了一些最基础的概念,正好可以简单做一些梳理。

期货市场的起源
从现代期货交易的概念来说,期货最早出现于19世界中期的美国中部。那时,美国中西部大开发使得芝加哥成为最重要的粮食交易市场,吸引了来自美国各地的粮食交易商人。为了解决粮食的价格因为供求关系而来的大幅波动,粮食交易商和芝加哥当地的粮商建立了一种远类似期合约价格的交易模式,这是之后期货市场的雏形。

1848年,芝加哥期货交易所正式成立,标准着期货市场的正式形成。

1876年,伦敦金属交易所正式成立,之后逐渐发展为全球最大的有色金属交易所;

1933年,纽约商品交易所成立,1994年与纽约金属交易所合并,是全球最具规模的商品交易所。

期货交易的品种,早期主要以农产品、有色金属和能源为主,之后到20世纪70年代,开始出现金融期货,比如股指期货。

在中国大陆也有四大期货交易所,分别是上海期货交易、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所,其中,中国金融期货交易所的交易品种注意是股指和国债。

什么是期货
期货的英语表达是:Futures,有未来的含义。我们通常所说的期货是指期货合约,它是由期货交易所统一制定的,规定在将来某一特定时间、特定地点,交割一定数量和质量标的物,的标准化合约。

比如,在上海期货交易所的黄金期货,就有沪金1912、沪金2002、沪金2004等合约,其中当前成交量最大的合约是主力合约,如下图,au1912是当前的主力合约。



期货交易者在期货市场的交易对象就是不同的期货合约,输入对应的代码就可以进行交易。与现货交易相比,期货交易的特点主要体现在这样几个方面:



期货交易最初的目的是为了对冲价格波动带来的现货交易的风险,同时,因为期货市场的本身的特点,投资者也可以通过期货市场的价格波动中获得不错的收益。《股票作手回忆录》一书中的主人公杰西·利弗莫尔,一生中就在期货市场中沉浮,曾获得了非常多的财富,也几次折翼损失了很多财富。

所以,期货市场的参与者非常丰富,有实体企业、产业资本,金融资本,以及以获利为目的的个人投资者,按照其参与目的,又可以分为套期保值、套利和投机。比如,黄金有商品期货,黄金生产企业和需要采购黄金的珠宝生产企业,就可以通过黄金的期货合约进行套期保值,预防黄金价格大幅波动对利润的影响,达到锁定利润的目的。而一些对冲基金,会通过股市与股指期货之间的对冲,实现无风险套利,而个人投资者可以从合约的价格波动中获利,是比较典型的投机行为。

期货交易的特点
期货交易不同于现货交易,也与证券市场交易有一定的差别,它具有自身的独特性:

T+0的交易制度 不同于证券市场,当日买入要下个交易日才能卖出,期货交易当天买入当天就可以卖出,且不限制交易次数。也因此,投资人可以从反复的交易中获利,资金利用效率极高。

保证金制度 期货交易实行保证金制度,交易者缴纳一定比例的保证金,就可以完成合约交易。比如,保证金是10%,那么1万的资金,就可以交易10万的合约,相当于是自带了杠杆。杠杆是天使也是魔鬼,好的时候,杠杆可以极大地放大收益,而糟糕的时候,也会让亏损加剧。

双向和对冲交易机制 期货交易与股市的另一个区别是,期货交易可以双向交易,可以买多也可以卖空。也因此,期货市场的盈利途径更多,上涨时可以低买高卖,下跌时可以高卖低买,都能获利。

每日无负债结算制度 期货交易所实行当日无负债结算制度,又称 “逐日盯市”,每日交易结束后,交易所按当日结算价格对交易者当天的盈亏状况进行结算, 如果交易者严重亏损,保证金账户资金不足时, 要求交易者必须在下一日开市前追加保证金,以做到“每日无负债”。如果不及时补充,就会被交易所强制平仓。

股市通过融资融券,也可以加杠杆和卖空,但是相比而言,期货市场本身的交易规则更灵活,资金利用效率更高,这也是很多投资人喜欢期货市场的原因。

但是,期货交易是一种纯趋势性交易,对期货价格走势的判断,难度远高于对实体企业价值分析,在期货市场交易投资人要承担的风险也就会更大。如果趋势判断错误,在保证金的杠杆作用下,损失也会急剧增加,甚至血本无归。“没有金刚钻就别揽瓷器活”,没有充分的准备和风险防范机制,普通投资人盲目进入期货市场是非常危险的,谨慎考虑吧,当然期货市场开户有资金门槛,这也是为了降低风险吧。

以上,是与期货有关的最基础的一些概念的梳理,希望对您有所帮助,感谢留意,欢迎关注。
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唰唰冷呵映 发表于 2020-5-19 15:07:25
笔者在《“远期合约”能把风险推多远》一文中谈到,远期合约可以转移投资风险,但不能消除风险。由于远期合约是买卖双方自由签订的资产买卖合同,所以要买一笔远期资产,必须找到要卖这笔远期资产的人;同样,要卖一笔远期资产,也必须找到要买这笔远期资产的人。可见,远期合约效率不高。为了解决远期合约的效率问题,人们便发明了“期货”(futures)。

现代意义的期货交易源于日本大阪1697年创立的“堂岛米市场”。1848年,美国创立了世界最大的期货交易所“芝加哥期货交易所”(CBOT)。芝加哥期货交易所为交易者提供玉米、小麦、大豆等农产品的交易。现在,它与芝加哥商品交易所(CME)、纽约商业交易所(NYMEX)、纽约商品交易所(COMEX)一起,组成了CEM集团。

期货交易所为期货买卖双方提供交易平台,这和商场为商品的消费者和生产者提供交易平台一样,其目的就是方便远期商品买卖双方订立合约,提高交易效率。

期货其实就是“标准化的远期合约”。远期合约的交易数量、交易价格、交割时间由合约甲乙双方自由协商确定。期货合约每手的数量是一定的,在交易中不可分拆;期货合约的交易日期、交割日期也是固定的;期货合约的交易价格通过公开喊价的方式确立。例如,芝加哥期货交易所玉米、小麦每手期货合约数量为5000蒲式耳,合约月份为3月、5月、7月、9月、12月,最后交易日是合约月份第15个公历日之前的营业日,最后交割日为交割月最后一个交易日后第2个营业日。

另外,期货需要清算所为期货买卖双方提供“过户”服务,清算所同时充当卖方的买方和买方的卖方。当然,期货交易方必须在清算所存有一定比例的保证金,这就消除了期货合约中的交易对手风险。

期货和远期合约一样,其设计初衷是为了规避市场价格波动带来的风险。例如,一家石油精炼企业,可以买进石油期货锁定石油价格,规避石油价格上涨带来的损失。而石油生产商则可以卖出石油期货锁定石油价格,规避石油价格下跌带来的损失。

后来,投机家把期货用作赌博工具,试图从期货价格变化中牟利。如果投机者认为价格会上升,他就做多头(long position),承诺在交割日买入商品,现在低价买将来高价卖,通过价差获利。反之,如果投机者认为价格会下跌,他就做空头(short position),承诺在交割日卖出商品,现在高价卖将来低价买,同样通过价差获利。

读者会问:投机者为什么不炒现货,而要炒期货呢?

这是因为,期货具有杠杆作用,即用一笔较小的资金撬动更大的财富。如果炒原油现货,2012年12月26日轻质低硫原油现货价格为每桶89.10美元,炒1000万桶原油就需要资金8.91亿美元。如果炒原油期货,2012年12月26日的轻质低硫原油2013年12月期货价格为每桶91.30美元,合约价为9.13亿美元,因为期货要求投机者交存清算所的保证金一般只为合约价格的10%,所以,只需要9.13亿×10%=9130万美元。也可以这样理解,把炒1000万桶原油现货的钱炒原油期货,就可以炒1亿桶,这样,就把收益放大到10倍。当然,如果不走运,原油价格下跌,亏损也会被放大到10倍。

期货也是种“零和游戏”,期货市场上的赢家获利就是输家的损失,所以,炒期货就是赌博行为,风险极大。

1979年1月,白银价格为每盎司6美元左右,美国亨特财团创始人老亨特的三个儿子邦克、赫伯特与拉马尔认为发大财的机会到了,便动用财团所有资金并借债进行白银期货加现货组合炒作,在买入大量白银现货的同时,也建立大量白银期货多头头寸,到1979年10月,亨特财团拥有纽约商业交易所白银头寸的25%和芝加哥商品交易所白银头寸的62.5%。

期货合约到期交割时,由于白银现货稀缺,价格飙升,到1980年1月21日把白银价格炒到每盎司50美元。贪婪的亨特三兄弟并没有“见好就收”,继续用赚到的钱并举债建立白银期货多头头寸。由于白银是电子和光学工业的重要原料,白银价格的疯涨给电子和光学产业带来毁灭性的打击。为让白银价格回归到合理价位,监管部门不得不决定刺破白银泡沫,要求不得签订新的白银期货合约,只允许平仓。人们开始抛售白银,银价暴跌,亨特财团囤积的白银现货和期货价值急剧缩水,在期货市场上丢盔卸甲,一败涂地,不但蚀了本,连债务都无力偿还。

期货标的物在很长一段时期内是农产品,后来增加了贵金属,接着各种金融工具、能源、外汇也加入了期货“大家庭”。金融工具在期货市场的份额在1990年就占了“半壁江山”,到2004年,金融工具占期货市场的四分之三。

现在,人们几乎可以把任何东西做成期货炒作,如股票指数等各种经济指数,甚至连总统选举、气温等都可以做成期货来赌。期货合约真正能最后实物交割的仅占1%-3%,绝大多数期货合约是被当做投机品炒作,在交割日到期前通过做多头和空头轧平头寸。

总之,人们设计出期货,本来是期望用它来转移因商品价格波动带来的风险,可最近几十年来,期货市场被逐步扭曲成了赌场,期货市场上98%的交易属于投机行为,只有2%的交易属于转移价格波动风险。

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期货老肖  优质财经领域创作者
10-01 17:39
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什么是期货?期货是与现货相对应,并由现货衍生而来。

期货不是货,通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化远期合同——期货合约。

期货合约是期货交易所统一制定的,规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

期货合约中的标的物既可以是实物商品,也可以是金融产品或相关产品。

标的物为实物商品的期货合约称作商品期货,标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。

根据期货合约标的物的不同,期货合约分成商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。

对在二级市场上的交易者来说,我认为期货是一种用来投机的交易工具,它跟股票,期权,外汇,国债,包括虚拟币没有什么区别,总之,期货对散户交易者而言是用杠杆来表明你的观点或者方向,用来交易并且变现的工具。

以上是我的回答,支持一下 点个关注!
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Jacqueline季 发表于 2020-6-2 16:04:24
占位编辑
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胡37 发表于 2020-6-3 15:22:45
高手云集 果断围观
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刘冠华 发表于 2020-6-3 22:23:13
元芳你怎么看?
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简单350 发表于 2020-6-4 09:30:22
我只是路过,不发表意见
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六翼天使494 发表于 2020-6-4 09:42:49
呵呵。。。
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却写杂布计 发表于 2020-6-4 11:50:14
呵呵。。。
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