价值投资的价值是什么?

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#楼主# 2020-10-13 15:51

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价值投资是本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)通过其开创性著作(例如1934年出版的《证券分析》和1949年的《 The Intelligent Investor》)普及的一种投资学科。他们转过身来。这些价值股票通常以市盈率(P / E)和市净率(P / B)的倍数进行交易,该市盈率和市净率(P / B)大大低于市场或同业交易的估值。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)秉承价值投资的原则积累了巨大的财富,但毫无疑问,对我们而言,对于凡人而言,价值投资除了具有不可否认的优势外,还有很多陷阱。我们将在下面讨论其中的一些利弊。
价值投资的优点
  • 潜在的惊人利润价值投资提供了惊人的利润潜力,因为价值投资者试图以低于内在价值的价格购买股票,而以内在价值或高于内在价值的价格出售股票。成功转亏为盈的股票会随着时间的推移产生指数回报,因为它们的收益提高并且投资者给予它们更高的估值。
  • 有吸引力的风险/回报:价值股票通常以较低的估值交易,也可能具有较低的美元价格,这意味着下行风险受到限制。另一方面,如前所述,如果价值投资者正确地评估了股票,则存在潜在的惊人利润。这种组合使典型价值股票具有诱人的风险/回报回报。
  • 基于Solid Research,而不是热门提示:价值投资基于确定股票的内在价值及其“安全边际”,这是价值投资者可通过股票折价估值获得的下行缓冲。这要求对价值股票,其同行和行业进行扎实的研究。有价值的投资者不太可能通过炒作或热门技巧找到他们的股票候选人。
  • 偏向蓝筹股:低市盈率,低市净率或高于平均股息率的价值股票所需的估值指标使规模向蓝筹股倾斜,蓝筹股通常比小盘股更安全。
  • 周转的早期参与者:价值投资者通常是周转股票的最早参与者。这意味着他们的入场价很可能会比其他迟到的投资者低很多。
  • 较低的进入价格使股票的波动率得以吸收:较低的进入价格还意味着,由于较低的损益平衡点,价值投资者有足够的能力克服股票价格的波动。
价值投资的缺点



  • 需要采取相反的方法:价值投资需要采取相反的方法或倾向以“对抗畜群”,因为人们反对多数观点,即该股票是一篮子商品或即将成为一篮子商品。一贯采用逆势观点说起来容易做起来难。
  • 陷入“价值陷阱”的风险:如果对于价值股票,多数人的观点确实是正确的,那么价值投资者就有可能将其资本捆绑在“价值陷阱”中,在这种情况下,他或她可能会别无选择,只能以重大亏损退出该头寸。这就是为什么将价值投资与“试图落下刀”相提并论的主要原因。
  • 平均下跌可能导致巨大的损失:一些价值投资者所奉行的一句话是:“如果您喜欢20美元的股票,就应该喜欢10美元的股票,”这意味着人们应该将持续下跌的价值股票平均化。这通常会带来灾难性的后果。一个著名的例子是明星基金经理比尔·米勒(Bill Miller),他在15年内表现优于标准普尔500指数的出色记录在2008年入股银行和金融机构时就黯然失色,导致他的基金损失了58%截至2008年12月的12个月。
  • 5月可能错过热门行业:从2009年3月开始的牛市中最热门的行业之一是生物技术行业,未来六年内最大的生物技术公司平均上涨500%。由于其高昂的估值,在大多数情况下,生物技术行业将成为价值投资者的厌恶之地。因此,有价值的投资者冒着错过热门行业的风险,而这些行业可能会加速投资组合的表现。
  • 投资组合集中:价值股票可能会聚集在暂时失宠的行业中,例如2009年的银行股票或2015年的能源股票。这可能导致以价值为导向的投资组合集中在少数几个行业,从而导致价值不足多元化。
  • 在大牛市中很难找到价值候选者:在大多数长期运行的牛市中,寻找高价值候选者变得越来越困难,因为大多数股票可能都以溢价估值交易。因此,价值投资者可能不得不竞标时间,直到价值股票领域中有更多选择为止。
  • 漫长的持有期:价值投资需要持有数年的能力,因为要花大量时间才能使股票的命运和投资者的情绪得到扭转。
总结
价值投资有其优点,但也有很多缺点。正在考虑遵循这一投资准则的投资者应同时意识到两者。
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