#楼主# 2020-10-12 14:16

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那些没有在该行业工作过的人可能不知道,如今大多数投资银行交易员只会交易一个特定的部门或交叉汇率或国家。并非总是如此。当我于1989年以18岁的日本认股权证开始交易时,当时从事该市场的所有银行都将其交易簿按字母顺序排序。例如,我交易了所有公司名称从S到Z的认股权证,例如住友化学和丰田。尽管这种安排在牛市时期似乎行之有效,
同样,近年来,为了使交易台的性能更加平稳,也减少了允许交易各种产品的交易员数量。毫无疑问,这些都是银行交易台整体上变得更加稳定的原因之一。
期货交易场当地人每天也整日都处于一个交易场中,并且由于大多数期货市场都是基于筛选的,大多数始终盈利的期货交易者仍日复一日地交易一张合约或价差。通过这样做,交易者可以更好地了解其市场交易方式,并更好地了解市场中的机会而不是风险。这种交易还有另一个同等重要的方面,那就是通过了解自己的市场,交易者不太可能因缺乏对该产品的知识而蒙受损失。为了说明我的意思,我将描述一些我亲眼目睹的情况。



当LIFFE底价已满时,有一些交易员在LIFFE和DTB(现为欧洲期货交易所)上的外滩期货价格之间套利。两种合约都有相似的规格,因此这种交易方式没有什么缺点。当市场以屏幕为基础时,法国交易所列出了与Gilff竞争的Gilt期货合约。一群非常成功的外滩套利者决定在这些合约之间进行套利,当法国合约与LIFFE合约的价格存在较大差异时,便不敢相信自己的运气。他们开始做空一张合约并购买另一张合约,但价格没有变化。最终,我相信第三方意识到了发生了什么事,并与这组套利者进行了联系,向他们解释说,这两个联系者的规格完全不同,而他们的价格却不同,他们的收益也相同。我相信,由于缺乏尽职调查,每个套利者仅在几个小时内就损失了75,000英镑。
同样,一家美国大型银行的可转换债券团队因不了解新型优先权可转换债券的复杂性而遭受了巨大损失,他们将它们像标准可转换债券一样进行交易。在这两个示例中,我们不是在谈论经验不足的交易员,而是经验丰富的交易员,并且他们在那之前一直是高利润的。
这些只是我迄今为止在我的职业生涯中可以回忆起的许多类似情况中的两个,这就是为什么我在尽职调查过程中如此坚定的信奉者,以及为什么我主张我的客户了解您所进行的交易并交易所知的原因的原因。有时,如果您交易的合同或产品对所发现的机会知之甚少,那实际上不是机会,而是错误。我特别是和一些与我合作过的高度智能的量化CB交易商看到了这一点,他们会扫描大笔交易,而只有经验丰富的交易员才告诉他们,它们看起来像大笔交易的原因通常是由于某些特定的市场细微差别。实际上,它们不是很好的机会,而且“便宜”吗?他们发现债券便宜的原因很充分!
我记得我工作过的一家银行的一名交易员,从吉尔特交易台转到可以交易任何东西的综合专有柜台时,告诉我他发现自己的新职位要困难得多。有太多的合同和产品可供选择,似乎到处都有机会,而他的经验告诉他,这些机会很多?更有风险。实际上,他要求回到Gilt办公桌,因为他认为只要交易一张合约就可以赚更多的钱,因为他非常了解。
尽管银行和银行交易现在意识到他们将通过专业化赚更多的钱,但私人交易员认为他们对各种市场和交易知识了如指掌。通常,他们会受到技术分析支持者的鼓励,他们认为相同的分析方法可以应用于所有市场。的确,这是技术分析之所以在私人交易者中如此受欢迎的原因之一,因为它据称可以为他们提供分析他们选择的任何市场的方式。交易者通常通过他们选择的系统扫描成百上千的股票或合约,以寻找似乎提供最佳机会的股票或合约。但是,这样做会使他们增加了交易他们鲜为人知的东西的机会,因此打开了我所描述的潜在损失。
一些交易者最初认为,如果他们专注于一两个领域,他们的机会就会减少,但是他们发现仍然有足够的钱来赚钱。更重要的是,他们的交易变得更加一致,并且他们开始消除一些可避免的损失,这些损失有时会困扰他们的交易。实际上,即使是一些技术交易商也向我承认,他们似乎在他们了解更多的合同上做得更好,并承认,与其说自己的技术技能是他们获利的原因,不如说是他们的知识来帮助他们。
与我所有的观点和信念一样,这完全基于我的经验。当我18岁开始我的交易生涯时,我还没有阅读任何书籍或参加任何交易员的研讨会。我从自己和与之密切合作的交易者的损益中学到了交易经验。我猜这是在交易大厅工作的一个优点,因为我能够观察其他交易,而不必依赖可能会或可能不会被点缀的故事。基于这种经验,我的感觉是每个交易者都将从了解他们的交易和交易他们所知道的东西中受益。





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