#楼主# 2020-10-12 14:12

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沃伦•巴菲特曾经说过,作为投资者,明智的做法是“当别人贪婪时恐惧,而别人恐惧时贪婪”。这种交易心理说法在股票市场上有点逆势,直接与资产的价格有关:当其他人贪婪时,价格通常会沸腾,因此应谨慎行事,以免他们为某种资产支付过多的费用,从而导致回报不佳。当其他人感到恐惧时,它可能会提供很好的价值购买机会。
请记住,价格就是您所付出的,价值就是您所获得的,付出的代价太高,回报就大打折扣。为了对此进行详细说明,股票的价值是相对于其业务生命周期内将产生的收益的数量而言的。特别是,通过将所有未来现金流量折现为现值或内在价值来确定该价值。付出太高的价格,随着股票逐渐重回其内在价值而产生的回报将受到侵蚀。在正确的情况下,当交易心理感到恐惧并表现出回报时,请表现出贪婪的态度:必须存在可预测性,而造成随后价格下跌的短期事件一定不能“护城河”侵蚀。
雪茄烟头和可口可乐
沃伦·巴菲特不仅是逆势投资者。他可能就是您所说的“面向业务的价值投资者”。意思是,他不会仅仅因为出售而购买任何东西。那就是本·格雷厄姆的风格(最初是巴菲特的风格)。这就是所谓的“雪茄烟”投资方式,这种方式是捡拾放在路边的废弃的商务雪茄烟梗,以很大的折扣出售它们,并留着一口好烟。本·格雷厄姆(Ben Graham)寻找价格低于其流动资产净值或流动资产减去负债总额的“净额”或业务。



尽管沃伦·巴菲特(Warren Buffett)以此方式开始了他的投资生涯,但面对贫乏的网络机会,他还是在发展。在查理·芒格(Charlie Munger)的帮助下,他发现了杰出的企业,See's Candy and可口可乐(KO)的故乡,经济持久,竞争激烈的护城河以及理性,诚实的管理。然后,他寻求一个好的价格,并在其他人感到恐惧时利用机会。正如他过去所说的那样,以优惠的价格购买优质的企业比以优惠的价格购买优质的企业要好得多。
色拉油:别
无所求业务成果。  
1960年代,美国运通(AXP)的价值减少了一半,原因是它发现它用来担保数百万美元仓库收据的抵押品不存在。所涉及的抵押品是色拉油,事实证明,商品交易商安东尼·德·安吉利斯(Anthony De Angelis)伪造了库存水平,方法是在装满油轮的同时,将一小桶色拉油留在油箱中,以供审核员查找。据估计,该事件使AXP损失了超过5,000万美元。
在回顾了公司的商业模式之后,巴菲特决定该事件不会对公司的护城河造成重大影响,随后他将合伙企业40%的资金投入了该股票。在过去的五年中,AXP增长了五倍。

1976年,GEICO在破产边缘摇摇欲坠,部分原因是商业模式的转变,它将汽车保险政策扩展到有风险的驾驶员。巴菲特在当时的公司首席执行官约翰·J·伯恩(John J.Byrne)保证该公司将恢复其原始业务模式的基础上,向该公司投资了410万美元的初始资金,并在五年内增长到超过3000万美元。GEICO现在是伯克希尔·哈撒韦公司(BRKB)的全资子公司。
沙拉油丑闻和商业模式漂移等冲击波创造了价值,并使沃伦•巴菲特(Warren Buffett)多年来获得了丰厚的回报。当别人感到恐惧时贪婪是一种宝贵的心态,可以为投资者带来丰厚的回报。
结束语
一旦擦鞋男孩开始提供股票提示,那么该是离开聚会的时候了。查理·芒格(Charlie Munger)曾经将泡沫泛滥的股市比喻为持续了很长时间的跨年晚会。每个人都在享受自己的时光,钟表上没有手臂。没有人知道现在该离开了,他们也不想离开。再喝一杯怎么样?作为企业价值投资者,当务之急是知道何时该离开,并为这个绝佳的机会做好准备;当其他人感到恐惧时,要贪婪,而对于具有长期持久经济和理性的投资则要贪婪。 ,诚信经营。







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