跟随聪明的钱

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#楼主# 2020-9-21 14:29

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近年来,我取得的一些最佳投资和交易结果来自于比我自己聪明得多的投资者的衣衫a,那些对公司进行过更多研究的投资者比我将更倾向于自己。
在通过RNS公告获得报告的所有交易之后,这可能是一个乏味的过程,但是我试图维护一份清单,列出近三百家英国公司的主要股权和持股。这使我可以跟踪谁在增加或减少在某些关键公司中的股份。(请参阅此file:///C:\Users\郭胜勋\AppData\Local\Temp\ksohtml22884\wps1.png 示例
《公司法》的披露要求使私人投资者可以跟踪拥有成功投资记录的精明投资者的活动。诸如Citywire之类的网站也通过访问股东名册在地下进行挖掘,以发现可报告的3%以下的早期股权建设。久经考验的成功投资者通常具有丰富的经验,并且与私人投资者相比,在研究较少的小型公司中做出成功投资决策的条件要好得多。
有两点值得注意:
1. 跟随较大的股份建立者的小投资者的优势在于,他们可以灵活地快速进出仓位。但是,要想建立大量股份并随后退出就很难了,因此需要一定程度的承诺。较小的投资者可以跟随,但可以随意进入和退出。
2. 由于收购规则在不提出强制收购要约的情况下将股份限制为29.9%,因此在股份建设者将其股份迅速增加至该水平然后停止而不进行投标之后,可能会出现一些股价疲软。在短期内,股价开始接近29.9%的公司中的股权建设既利多又利空。
精明的投资者
下面列出的是一些精明的投资者和股东激进主义者,他们似乎总是在早期阶段就发现了公司的价值,并且其领导者可能会从中获利。
杰克·佩奇(Trefick)
房地产企业家杰克·佩奇(Jack Petchey)通过马恩岛投资工具Trefick收购了上市房地产公司的股份,这些公司的股价相对于资产净值有重大折让。他在电机分销领域也有丰富的经验,并且在该领域进行投资方面取得了很多成功。他持有大量股份,并向管理层施加压力,要求进行重组以最大化股东价值。
此后不久,佩奇(Petchey)投资的公司一次又一次成为收购目标。最近的一个例子是在Petchey累积29%的股份之后不久,由Winten出价的房地产公司Estates&General。
他使用的一种常见策略是针对其目标发起要约收购,这可以成为衡量股东的松动或“粘性”以及表明公司被低估的良好晴雨表。
萨维尔·戈登(Saville Gordon)最终于2000年12月同意购买特雷菲克(Trefick)29%的股份,以免他从股东名册中注销(实际上是格林邮),并最终于2002年5月在MBO中退出市场。 。
Peter Gyllenhammar
瑞典激进投资者Peter Gyllenhammar专注于通过净资产值大幅折价或需要重组的公司,通常通过他的投资工具Erudite,FörvaltningsAB和Silverslaggen。他经常寻求董事会代表,并与管理层紧密合作。吉伦汉玛(Gyllenhammar)曾担任瑞典几家大型公司的分析师和公司财务顾问。他对许多英国上市公司都有兴趣,并且是英国马海毛控股公司的董事长和Browallia International的董事。目前持有的大量股份包括Densitron Technologies,European Colour,Jarvis Porter Group,Lonrho Africa和Sherwood Group。
鲍勃·莫顿(Bob Morton)
亚瑟·伦纳德(Arthur Leonard)的“鲍勃”·莫顿(Bob Morton)是西米德兰兹郡(West Midlands)的连环创业家,他经常利用他的投资工具Southwind进行战略投资。2003年2月,他购买了会计和专业服务公司Tenon 15%的股份后,就获得了数倍的投资回报。据信,他的身价超过1亿英镑,对超过20家上市公司进行了投资,并担任众多公司的董事长,包括Armor Group,Harrier Group和Systems Union。
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乔恩·莫尔顿(Alchemy Partners)
乔恩·莫尔顿(Jon Moulton)1997年成立Alchemy Partners而闻名,这是一家私募股权咨询业务,专门从事买断,买断和后期开发资本的提供。据估计,他通过对Bookham Technology的少量投资已经获得了超过1000万英镑的收入。
我跟随穆尔顿(Moulton)的领导,当他于今年4月增加了在Infast的股份时,几天后该公司收到了要约收购方式,最终达成了一致的现金要约,要价比不受干扰的股价高出40%以上。
Martin Hughes(Toscafund)
1990年代中期,曾任Credit Lyonnais Lang的副总裁兼研究部负责人和排名第一的银行分析师。在建立自己的对冲基金Toscafund之前,他是朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)对冲基金Tiger Management的全球财务负责人。Toscafund使用自下而上的方法选择股本证券,并持有多头和空头头寸。Toscafund目前在AMEC和锰青铜中拥有大量股份。
Dermot Desmond
金融家Dermot Desmond是凯尔特人的亿万富翁股东,并与John McManus共同拥有巴巴多斯的Sandy Lane Hotel。投资工具包括国际保险与承保(IIU)和Crossbill,后者在最近被接管之前持有机场运营商TBI 5%的股份。
2004年2月,戴斯蒙德(Desmond)的投资工具Bottin International Investments大量收购了爱尔兰的散热器和塑料制造商巴洛(Barlo),同时该公司还接受了以首席执行官托尼·穆林斯(Tony Mullins)为首的每股40c的MBO。几周后,奎因集团以每股48c的报价成功击败了拟议的MBO,而戴斯蒙德清算了大约200万。
俱乐部最终屈服于Malcolm Glazer提出的每股300便士的现金收购要约,证明了他对曼彻斯特联队的投资。
汉诺威投资者公司
汉诺威投资者公司是一家周转的投资专家,将注入的新资金与委托人的实际操作管理相结合。
汉诺威校长Edward Bramson和Matthew Peacock拥有丰富的收购和公司财务专业知识,以及丰富的运营管理实践经验。
我首先注意到爱德华·布拉姆森(Edward Bramson)于2003年7月28日出现在4Imprint的股东名单上,他继续增持汉诺威(Hanover)股份,一度占26.6%的股份。我跟随他们的领导,投资了4Imprint,并在几个月后获得合理回报后被抢购一空。汉诺威最终在2004年3月29日发布最终业绩时减少了持股,这是他们在关闭期间受到董事限制的第一次机会。汉诺威(Hanover)在2005年初以Elementis的10.3%的股份突然出现,此后获得了董事会代表,并将其股份增加到15.11%。一个值得关注的人。
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Lansdowne Partners
Lansdowne是一家秘密的,位于西区的对冲基金精品店,由前水银基金经理Stuart Roden和Peter Davies自2001年以来经营。最近的成功归功于Arcadia,Burtonwood,Harvey Nichols,Waste Recycling和曼联的大量股权其中一些已采用接管方式或已被接管。Landsdowne目前的重要持股包括Evolution集团,Hiscox集团,锰铜,Newports Networks,Pinewood Shepperton,Peter Hambro矿业和Soco International。
Taube Hodson Stonex
THS由传奇投资者Nils Taube经营,并由合伙人Cato Stonex和John Hodson协助。
THS首先引起我的注意,当时该基金在被收购前不久购买了房地产公司Burford的大量股权。尽管专注于长期战略,但该基金并非无法在感觉到机会的情况下采取短期仓位。THS在被莫里森(Morrisons)接管的过程中,买入和卖出了Safeway,这是一个非常有用的转变。在WHSmith宣布已接受Permira的报价的那一天,它也立即卖出了全部股份,几乎处于高水位。
股东积极分子
吉尼斯泥炭集团(GPG)
GPG是由德国人Ron Brierley爵士创立,并由英国分公司的布莱克·尼克松(Blake Nixon)协助创立的激进投资集团。GPG采取的一个共同主题是针对拥有良好有形资产(通常现金充裕)且经营不善的公司。
然而,GPG似乎已经通过其对家族企业Young&Co's Brewery的投资达到了匹配。尽管没有争议,Young的交易价格相对于资产净值有显着折让,但到目前为止,该公司已经摆脱了GPG的不必要的关注,这主要是由于不寻常的股票类别结构,这使得少数股权可以持有多数股权。票。为何公开上市的家族公司经常打折交易的一个很好的例子。
GPG在汽车经销商领域也取得了成功,当CD Bramall随后于2002年3月发起竞标时,汽车经销商Quicks 20%的股份得到了回报。
Laxey Partners Limited
Laxey是一家位于马恩岛的活跃价值公司,由投资信托破坏者Andrew Pegge和Colin Kingsnorth领导。Laxey的投资策略是在那些以低于其基础资产折价交易的公司(包括封闭式基金和现金充裕的公司)担任活跃头寸。Laxey Partners还经营着一家离岸封闭式投资公司Value Catalyst Fund。最近,Laxey利用了被炸毁的互联网和技术公司,使其资产负债表上的现金价值低于其价值。对于价值投资者而言,值得一看的是Laxey出现在股东名册上的公司。
莱克西(Laxey)瞄准英国土地公司(British Land)时也成为头条新闻,并借用了一系列英国土地公司的股票,其唯一目的是利用相关选票增加其在股东周年大会上的影响力。
JO Hambro资本管理
JO Hambro是由克里斯·米尔斯(Chris Mills)经营的英国激进基金经理,专门从事积累上市公司的多数股权,特别是那些相对于资产净值的折让交易,资产负债表上的现金交易,或者仅以股票交易的公司。低评分。然后,Hambro施加压力,要求公司有时通过启动公司活动来为股东实现价值。2003年,JO Hambro将其投资管理活动分为四个实体,活跃价值和私募股权投资业务现已并入North Atlantic Value LLP。
Dawnay,Day Group
Dawnay,Day是一家房地产投资和金融服务集团,由盖伊·纳格加和彼得·克里姆特拥有和经营,总资产超过15亿英镑。他们最近控制了现金壳Amberley,有可能用于未来交易。该集团的两家主要房地产控股公司是Dawnay,Day Properties Ltd和Starlight Investments。
这两个人都在寻找那些拥有强大资产,现金流为正的,被低估的上市公司,尽管他们不是资产剥离者,但他们在过去几年中做出了许多精明的举动,值得追随。
Naggar和Klimt分别拥有两家私人投资公司,ForwardIssue和Totalassist,它们通常通过差价合约购买公司的股份。Naggar还是拥有Chez Gerard餐厅连锁店的派拉蒙(Paramount)董事长。Day的Dawnay,Day支持由前Dixons董事长Stanley Kalms爵士担任主席的Volvere的浮动,他是2002年12月在AIM上的活动家和寻求价值的投资工具。
Judges Capital是由Dawnay,Day支持的另一种激进主义者工具,该公司于2003年1月在AIM上市,激进主义者David Cicurel是首席执行官。法官寻求在被低估的报价公司中收购战略股份,以启动分手或现金分配。
Acquisitor Holdings
Acquisitor Holdings是一家百慕大激进股东,在从Acquisitor(现已转为Tinopolis)中分拆出来后,于2002年10月在AIM上市,同时转移了Acquisitor的90%资产。Acquisitor Holdings专门从事现金充裕的情况和空壳公司,例如Baltimore和Nettec,它们拥有大量股份。董事包括JO Hambro的企业家Luke Johnson和Chris Mills。
董事总经理Duncan Soukup表示:
收购者填补了市场的空白–弥合了私募股权和公共股权之间的鸿沟。我们以私募股权的眼光看待公共市场,但根据业务分析而非股票分析在公共市场做出决定。然后我们尝试并释放或创造价值,以缩小私人市场价值与公共市场价值之间的折让。”
主动价值
主动价值可能是最著名的股东激进主义者,其负责人布莱恩·迈森(Brian Myerson)和朱利安·特雷格(Julian Treger)现在经常被称为退伍军人。当前持有的股票包括Communisis(7%),Corporate Services Group(46%),Marylebone Warwick Balfour(22%)和Novar(17%)。2004年底,迈尔森(Myerson)和特雷格(Treger)宣布他们将走各自的道路,并将逐渐减少现有的战略资产。
钢铁伙伴II
Steel Partners是一家总部位于纽约的对冲基金,在2004年上市时引起了我的注意,当时它在英国公司API Group中持有8.12%的股份,该公司正进行重组以专注于其核心箔和层压板产品。Steel Partners在11月继续将其持股比例增加到15%,在12月增加20%,然后在2005年1月迅速将其持股比例提高到最大29.99%。同时,股价从80p上涨至120p。在我眼中,积极地将这部分股份增加到允许的最大值是一个非常看涨的信号,然后我迅速以120便士的价格购买了一些股票。该公司随后宣布,在2月11日收到了要约收购方式,我的获利约为148p,尽管不必多说,该股票继续上涨至175p,在撰写本文时,





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